来源：中国证券报-中证网富明证券
● 本报记者 董添
12月15日，杰锋汽车动力系统股份有限公司向北交所递交招股说明书，公司拟公开发行股票并在北交所上市。此前，公司已经在新三板挂牌，公司股票已于9月25日停牌。2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，公司对前五大客户的销售收入占营业收入比例分别为93.70%、94.85%、96.26%和95.81%，收入依赖大客户。
业绩表现较好
杰锋动力的主营业务为汽车排气系统、动力系统等领域核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要以一级供应商身份直接向整车厂供货，核心产品涵盖排气系统的消声器、三元催化器、发动机的相位器、OCV电磁阀以及变速箱的蓄能器等。
依据杰锋动力公告，9月23日，在国投证券辅导下，公司已通过安徽证监局的辅导验收。9月25日，公司向北交所报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的申报材料。12月15日，公司收到了北交所出具的《受理通知书》，公司招股说明书等文件已在北交所官网上披露。
公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过742.95万股（含本数，不含超额配售选择权）。公司及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不超过本次发行股票数量的15%，即不超过约111.44万股（含本数）富明证券，包含采用超额配售选择权发行的股票数量在内，本次发行的股票数量不超过约854.39万股（含本数），且以发行后公众股东持股比例不低于股本总额的25%、发行对象不少于100人、公开发行后股东人数不少于200人为前提。本次发行不涉及公司原股东公开发售股份，最终发行数量以北交所审核通过并经中国证监会注册的数量为准。
2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，公司营业收入分别为10.63亿元、17.07亿元、21亿元及16.66亿元，归属于母公司所有者的综合收益总额分别为5587.27万元、1.31亿元、1.45亿元及8747.52万元。
客户高度集中
2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，公司对前五大客户的销售收入占营业收入比例分别为93.70%、94.85%、96.26%和95.81%；其中，公司对第一大客户奇瑞汽车的销售占比分别为59.87%、71.65%、71.83%和69.59%。由于下游汽车产业具有集中度较高的行业特性，加之公司与主要客户合作范围的不断拓展，公司目前面临的客户集中度较高以及对第一大客户奇瑞汽车销售占比较高的情形在未来一段时间仍将持续。公司表示，如果未来公司的产品质量、供货能力等不能持续满足整车厂的要求，或者奇瑞汽车等主要客户未来经营业绩出现大幅下滑，将会对公司的经营状况产生较大的不利影响。
2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，公司关联销售金额分别为6.36亿元、12.23亿元、15.09亿元和11.59亿元，占当期营业收入比重分别为59.87%、71.65%、71.83%和69.59%，关联交易占比较高，且预计在未来较长一段时间，关联交易将会持续存在。
根据公司公告，公司产品主要应用于整车制造，下游客户主要为汽车整车制造厂商，生产经营状况与汽车产业的整体发展状况密切相关。当汽车产业景气程度下降时，客户可能减少对公司的订单需求量，进而可能对公司经营业绩产生不利影响。此外，目前公司主要产品的配套车型包括燃油车及插电混动、增程式混动等新能源车，如未来纯电动汽车持续挤压前述车型的市场份额，将可能对公司的经营状况产生不利影响。
此外，随着以新能源汽车为代表的国内自主品牌乘用车崛起，汽车行业市场竞争日趋激烈，整车厂商陆续通过主动降价争夺市场份额。公司作为上游供应商，产品需求受下游整车销售情况影响，且整车厂商的降本压力亦会通过供应链一定程度上向上游供应商传导。若未来公司相关产品所适配的车型产销量未达预期或售价出现大幅下滑，将可能对公司产品需求、产品价格产生不利影响，进而对公司经营业绩造成不利影响。
此前曾收到警示函
招股说明书显示，挂牌期间，公司不存在受到中国证监会及其派出机构行政处罚的情形，也不存在受到全国股转公司纪律处分的情形。但挂牌期间，公司及相关主体曾受到中国证监会及其派出机构采取的行政监管措施。
9月30日，安徽省证监局出具《关于对杰锋汽车动力系统股份有限公司、FAN，LI（范礼）、陶国荣、王静玉采取出具警示函措施的决定》，因会计差错更正事项，安徽省证监局对公司及公司董事长FAN，LI（范礼）、财务负责人陶国荣、董事会秘书王静玉采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。
根据《中华人民共和国行政处罚法》等相关规定，前述监管措施不属于行政处罚或者全国股转公司、证券交易所等自律监管机构公开谴责，不构成重大违法违规。针对前述事项，公司已在首次申报审计截止日（2025年9月30日）前完成规范整改。
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